“品牌家纺”需求增长快于“品牌服装”

2011年上半年纺织服装各子行业收入和利润增长符合预期，同时二级市场表现也在意料之中。未来随着原材料价格回落，产品交货价格下降将影响未来出口额增速。我们仍认为，影响国内纺织服装出口金额增长的主要因素是价格，出口量影响较小，我们仍然建议重点关注纺织各子行业龙头企业。内销市场上，我们认为“品牌床上用品”需求增长快于“品牌服装”，床上用品板块仍值得关注。板块业绩符合预期，市场表现在意料之中。上半年纺织服装中的纺织、一般服装、品牌服装和床上用品子行业收入同比分别增长22.61%、16.07%、39.16%和48.06%；净利润分别同比增长49.11%、7.76%、78.87%和89.45%，符合我们年初的预期。在二级市场表现方面，从年初到目前为至，纺织、一般服装、品牌服装和床上用品子板块收益率分别为6.01%、-10.93%、-1.30%、27.62%。在大盘总体收益率下降的情况下，我们推荐的纺织和床上用品这两个板块分别实现6.01%和27.62%的收益率。内销市场中，“品牌床上用品”增长快于“品牌服装”。国内纺织消费市场处于消费升级中，床上用品消费除了随着消费升级而增长外，还有消费者消费观念转型这一推动力。消费观念转型这一推动力将使“品牌床上用品”在未来几年需求保持较快的增长速度。未来几年，推动国内床上用品增长的推动力主要表现为：中高收入人群增长带动消费升级、区域经济协调发展、居民住房条件改善和婚庆消费。我们认为2011年仍应重点关注纺织行业各子行业的龙头企业，值得关注的上市公司有：鲁泰A、华孚色纺；内销方面继续关注床上用品公司：罗莱家纺、富安娜和梦洁家纺。（中投证券）