PTA工厂高利润格局或将终结

　　 观望心态浓厚“去库存”仍在继续 　　上周末，国内20多家期货公司的PTA分析师组团到苏南地区进行了考察。其间，考察团参观了张家港保税区的PTA、棉花交割库和码头，另外还到天霸集团、欣欣化纤、中国纺织原料市场及华西化纤等当地大型棉纺聚酯企业参观考察。从考察情况看，包括棉花和PTA在内的纺织原料库存不大，终端市场虽存在较大的不确定性，但整体并不悲观。 　　 纺织原料库存不大 　　张家港保税区华瑞物流的PTA仓库是郑商所指定PTA交割库，最大库容在6万吨以上，目前的PTA库存量在四成水平，大多为台湾、韩国货，平均一天的进出货量约3000―5000吨。郑商所5月13日公布的仓单日报显示，张家港交割库仓单仅为11张，折合PTA货物量55吨。可看出，江苏交割库PTA仓单量远远低于浙江，主要是因为江苏PTA工厂仅有3家，产能为300万吨，数量偏小。 　　记者从张家港保税区物流园区苏润码头了解到，PTA的周转速度较快。据公司龚总介绍，2010年通过苏润进口的PTA货物量达到99万吨，占全国进口量的18%，而今年4月进口量就达到11万吨。围绕在苏润码头周边的张家港纺织原料市场的PTA现货贸易商有六七十家，张家港已成为重要的PTA现货交易市场。其贸易周转对象以省内客户为主，范围正逐步扩大，每批货物周转手大概5次才能流入聚酯工厂手中。 　　 化纤企业经营情况好于棉纺企业 　　记者从全国最大的氨纶纱线生产企业之一江苏天霸集团了解到，目前混纺行情很好，一些有较高技术含量的产品不愁销路，因为附加值高，原料成本只占了很小的一部分，基本以出口为主。但是，棉纺企业则面临严峻挑战。天霸集团刘总介绍说，若5月份行情不好转，棉纺小企业会倒下一大批，因为多数企业去年棉花原料采购成本在27000?28000元/吨，与此同时人工成本翻了一倍。目前天霸集团的情况是，棉花库存为3个月，成品棉纱库存在一个月以上，棉花的平均成本为26000元/吨，库存占压的资金就达3亿元，企业的压力很大。他认为，当前上下游都在观望，如果5月份行情不好转，小企业会挺不住。他对纺织行业的前景偏悲观，认为纺织企业的出路在于产业转型和产业转移。 　　对未来的棉价走势，刘总认为，存在较大的不确定性：一方面是后期的天气存在较大的变数，另一方面宏观政策面何时能迎来转机仍是个末知数。但他坚信24000元/吨的棉价相当具有投资价值。 　　 出口订单不宜过分悲观 　　考察团在与张家港保税区纺织原料市场现货商座谈时，华芳集团肖总曾为此作了发言，他认为中国纺织业在国际市场最有竞争力，棉花的舒适性也是其他原材料不能取代的，棉花价格在服装价格中占据的成本比例并不高。今年棉纺企业订单有所减少，企业都面临去库存化。五六月份将进入下半年订单的敲定期，棉花价格大跌造成下游恐慌，大家都在熬时间，订单不是没有，而是推迟了。 　　肖总认为，棉花期货1/3看基本面，1/3看政策面，1/3看资金面。当前行情是宏观因素主导的，特别是在CPI和房地产价格居高不下的背景下，国家的宏观政策就是一种“化疗”政策，在打压房地产的过程中，纺织等其他行业也受到了拖累。但肖总认为纺织业有一种“老鼠”文化，走出国外人人喊打，但生存能力超强，每次纺织行业都是第一个走出危机。短期订单的减少只是时间问题，订单一定会有，只是采购商有买涨不买跌心态。他同时对郑棉期货极为看好，认为未来全球棉花的定价中心在中国。 　　 PTA工厂高利润格局或将终结 　　从考察团走访的几家聚酯企业反映的情况看，PTA合同结算价远远高于现货价格使下游企业的利润大幅压缩，经营陷入困境。欣欣化纤的贲总以他们厂的实际情况给我们算了一笔账：欣欣化纤拥有35万吨的聚合能力，每月的PTA用量为22000吨，其中70%为合约货，同国内三家PTA工厂分别签了5000吨/月的长合约，其余的30%余量通过现货市场采购，另一种聚酯原料MEG则完全通过市场采购。欣欣化纤因为有保税区和港口地理优势，现货市场采购条件得天独厚，从近几年的现货采购和合同货采购对比中，他发现，原料合同货的采购成本明显偏高，合同结算价不合理。另外，贲总也反映，合同结算价高于市场采购价的很大一个因素，与对韩国和日本PTA反倾销政策成功实施有较大关联，政策出台后，PTA企业处于强势地位，每月把PTA的结算价提高300―400元/吨。而PTA合同价的高企令产业链的利润分配变得不平衡，PTA工厂侵蚀了聚酯工厂的利润空间，而聚酯厂又很难把成本转推给终端纺织企业。 　　贲总认为，自5月份起PTA价格趋于理性，当前现货价格下跌至9500元/吨，MEG价格下跌至8450元/吨，合同货报价也随之下调，半光切片的成本价也下降至11500―11600元/吨。整个市场的采购量减少，PTA合同货的结算价也会跟随下调，这对保护产业链价格平衡开始起到一定的作用。 　　记者从调研中了解到，七八月份逸盛大连和宁波各有150万吨和100万吨的PTA新装置投产。 　　华西村（000936）化纤的汪总认为，PTA行业在未来几年将面临严峻挑战，资本趋利性令PTA疯狂扩能，到2013年PTA的产能将达到4000万吨，而国内聚酯对PTA的消费能力约在3000万吨左右。他同时认为，未来PX供应问题将成为PTA行业发展的一个死结，因为PX装置扩能有个技术门槛。同时PX属于石化行业，只是炼油产品中的一个附属产品，后期供应量难以有效提升，这给未来PTA行业带来的风险需要引起足够重视。 (期货日报)