莱茵哈特：中国逐渐调整人民币汇率可能不利国产棉而刺激进口

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纽约期棉：本周棉花价维持在重要支撑线之上，价格反弹抹平上周大部分损失。期棉成交量很可观，主要是前几个月合约的展期活动。另一方面，期权市场非常平静，市场交易的隐含波动率依然很低的水平（照近期标准看）。10年5月合约今天到期。

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后市展望：本周对纺织厂销售活动非常活跃而且销售量很大。尽管如此，似乎需要相当大的数量才能填补近期的买盘兴趣。期货价格依然维持在一个较宽区间，阻力位在大约 84 美分，支撑位在 79.25 美分（10年7月合约）。这种交易模式已经持续相当长的时间，因此，突破这个区间的时间不会等得太久。假如市场确定性地突破 84 美分，下个目标将是 87.50 美分和 89.50 美分。反之亦然，假如要跌破这个区间，市场收市需低于 79.25 美分。支撑位在 75美分和74 美分之间，这是中长期看涨曲线图上的关键价位。10年7月－10年12月合约展期情况，依然由打头合约的强弱来决定。

美国：近期的棉花消息很有建设性，今年和明年都显示为平衡。上周市场有所突破，美国棉花对各个出口目的地的销售相当活跃。今后几周的美国农业部出口报告将会确认这些销售活动。美国之外的未销售棉花货源更加紧张，此外，印度近期决定，征收棉花出口税，应该有利于美国棉花销售，目前预计的期末库存有望成为现实。现货市场已经非常紧张；认证库存不断大扩大，目前占预计结转库存量的大约 33％。美国大部分地区天气持续良好，有利于春季播种。西部德州未来几天温度可能偏低，但是，也可能下雨，而当地现在很需要雨水。其他春季播种的准备工作都在顺利进行中。世界各地纺纱企业需要并且欢迎美国 2010/11 年棉花丰收, 因此，现在的形势很好。

印度：印度棉花咨询委员会（CAB）下调棉花预估 30 万吨，至 2920 万吨（170 公斤）。政府采取的措施包括棉纱和棉花。印度棉花价格将提高 3％。这将对待出口棉花造成影响，同时也会影响未来的销售。印度棉花将逐渐从出口市场消失，直到新棉上市。

孟加拉国：目前纺织厂对纱线价格、利润率和市场形势很满意。唯一不满意的是天然气短缺，导致目部纺织厂所在地区停电。从12月开始，断电情况一直在加剧，影响大约 85％的消费。如果这种情况持续下去，美国农业部 09/10 的消费数量 400 万包棉花（相对 08/09 年为380 万包）可能会下调。现在，新的纺织厂正在建设中，他们不允许使用能源网。由于能源问题，扩大纱锭也受到抑制。传统上，超过 50％ 的进口棉花来自乌兹别克斯坦，因为马克隆值适合针织企业使用。纺织厂必须在乌兹别克斯坦新棉运抵之前消耗自己的库存。现在孟加拉正在进口部分西非棉花。

中国：在刚刚过去的一周，郑州商品交易所交易不太活跃，价格交易区间很窄，成交量不大，大约为 17,000 手（10年10月合约），收市水平基本无涨跌。纺织厂忙着采购本国棉花补充库存，因此，帮助国内棉花价格维持坚挺，他们的库存现在估计能维持到5月底。当 ICE 2010年7月合约交易价格大约在 80 美分的时候，外国棉花需求非常活跃，因此，纺织厂手中剩余的进口额度应该不会太多。新的进口额度预期在5月宣布。3月进口棉花数量惊人，达到 323，807 吨，较2月扩大 47％，这个数量创下四年新高。今年进口总量现在超过 150 万吨，到年底，可能较美国农业部目前的预计超出 210 万包。中国最终决定逐渐调整人民币汇率，这很可能给国内棉花价格施加一些压力，同时刺激进口。

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