CPI转正零售业复苏 明年将稳定增长

　　告别一年前的低谷,经过今年第二、第三季度的逐步复苏,零售业2009年第四季度继续增长之势无疑,分析人士预计,零售业的反弹趋势总体有望延续至2010年上半年,下半年业绩仍将稳定增长,但增速有可能回落。

　　行业遇暖回升

　　“最坏的时候已经过去”,某百货公司人士对中国证券报记者表示,与去年年尾消费者捂紧钱包的情况相比,今年下半年的销售明显好很多。

　　统计显示,社会消费品零售总额保持平稳较快增长。2009年1～11月,全国累计实现社会消费品零售总额11.27万亿元,同比增长15.3%,与前10个月持平。若扣除价格因素后,累计实际增速16.9%,比上年同期提高2.2个百分点。

　　与市场贴近度较高的全国百家与千家零售企业的指标也表现出良好的增长势头。根据中华全国商业信息中心统计,2009年1～10月,全国百家大型零售企业实现零售额2477.57亿元,同比增长15.37%,较前三季度和上半年分别提高了2.17和2.28个百分点。其中,10月份实现零售额337.6亿元,同比增长31.33%,增速比9月份大幅提升18.13个百分点。

　　据商务部监测,2009年11月份,全国千家重点零售企业零售额同比增长13.4%,增速比10月份加快1.6个百分点。

　　以上市公司来看,虽然2009年前三季度大多数零售企业总体收入及净利润增速相较2007-2008年同期水平明显放缓,但从单季度趋势角度来分析,行业收入和净利润增速下滑始于去年四季度,并于今年一季度到达年内低点,今年第二、三季度,收入和净利润增长都已经反弹,开始逐步呈上升态势。

　　爱建证券研究员表示,由于第四季度及第一季度为商业零售旺季,随着2009年经济情况的逐步好转、消费信心和收入预期的上升,加上上年同期的低基数因素,预计2009年第四季度及2010年第一、二季度业绩增长情况将相对乐观。

　　明年稳定增长

　　对于零售业2010年的前景,业内普遍表示乐观。

　　长江证券石邵重认为,以个税同比增速回升为标志的居民收入的恢复性上涨、轻微通胀的正面影响、股市和房地产市场财富效应带来的消费者信心提升以及国家出台相关消费政策的拉动,都将成为2010年国内消费市场继续增长的动力。

　　CPI的转正将对零售行业的利润增长提供一大动力,有研究人士指出。11月,我国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨0.6%,为2月份以来的首次同比上涨。根据预测,中期内CPI将维持在3%左右的水平,而从零售行业销售毛利率与CPI增速的关系看,在CPI温和上升时期,消费零售板块的销售毛利率均有显著的提升,从而带动公司业绩走强。

　　预计行业的快速增长将一直可以延续到2010年上半年,下半年零售企业收益也将稳定增长,但增速可能回落,爱建证券分析师表示,预计2009年商业零售行业整体净利润增速在15%-18%左右,2010年业绩同比增长在20%-25%左右。

　　在行业复苏背景下,百货子行业将先期受益。这一方面来源于百货主要经营服装鞋帽、化妆品、金银珠宝和部分兼营超市和电器等商品,其需求弹性和商品选择面较大,进而业绩能得到更为快速的增长;另一方面,百货子行业的低基数效应也在一定程度上支撑行业业绩的增幅。