纺织服装行业出口拐点即将来临 投资策略分析

行业出口曙光显现。2009年1-10月,中l I纺织服装累计出口额1363亿美元,同比卜降11%}呈现低迷。2010年随着海外需求稳步回升以及2009年形成的低基数因素,行业出口增速将山负转正,预计有望达到5%左右。行业出口的拐点即将来临。

　　行业内销强势可期02009年1-10月,} }内纺织服装零售额3617亿元,同比增长18%0增速屡创新高Jl二超出市场预期。2010年在温和通胀背景h,行业内销强势可期,增幅有望达到25%}接近2008年的水平。

　　产业长期转型进行时。中卜}既有强大的生产能力又有广阔的消费市场,纺织服装产业正在形成从“接中一加工”到“品牌经营(制造商品牌、设计师品牌、零售商品牌和特许品牌)”模式的转型,产业价值将得以提升。而正在经历的全球金融危机加速了转变进程。初步测算,2018年国内纺织服装零售额将超过出口金额,I }内需求将成为行业增长的主要驭动因素。

　　风险提示：2010年受海外需求、汇率波动和贸易摩擦等因素影响,出口增长幅度存在小确定性。棉价进一步上升将压缩行业公司盈利空间。

　　上调行业评级为“强于大市”。短期看,出口的拐点来临和内销的强劲增长将成为行业估值提升的催化剂;长期看,经营模式转变带来的产业价值提升又对行业估值构成支撑。基于以上考虑,上调行业评级至“强于大市”。

　　投资建议：以“内销品牌”为主线,首推七匹狼和报喜鸟;把握短期出口反弹的投资机会,首推鲁泰A;关注同时受益出口复苏与内销高增长,且资产价值未被市场充分认识的稳健型公司,推荐航民股份、雅戈尔和伟星股份。