9月三提价机构组团杀入华峰 烟台氨纶二轮提速

　　华峰氨纶、烟台氨纶成最大的受益者，2010年烟台氨纶将进入新一轮增长期

　　目前氨纶行业上市企业有7家，分别为华峰氨纶(002064)、烟台氨纶(002254)、友利控股(00584)、新乡化纤(000949)、ST得亨(600699)、时代科技(000611)、佛塑股份(000973)。

　　涉及氨纶概念的主要为生产氨纶原材料MDI、PTMEG的企业，包括烟台万华(600309)、山西三维(000755)。

　　“申银万国、华夏基金等机构认为2010年氨纶行业机会相对较大。基本上都比较看好氨纶。”纺织行业资深人士、中国第一纺织网总编辑汪前进透露，他参加2010年1月15日申银万国证券研究所“2010年纺织服装出口前景”会议时，多数基金经理和申万研究所宏观和策略部的研究员表示氨纶行业的前景看好。

　　招商、广发等券商近期都纷纷调高对氨纶企业的预期。他们认为，需求增幅大于产能增幅，原材料价格稳定，春节后氨纶价格再次涨价，这些因素导致氨纶行业充满了投资和投机的色彩，也为氨纶行业上市公司的2009年和2010年业绩增加了更多想象空间。

　　氨纶年产能总量分别为4.2万吨、2.5万吨的华峰氨纶、烟台氨纶两家上市公司成为了最大的受益者。

　　9个月三次提价

　　缘何基金如此青睐氨纶？

　　前面提及，近期市场关注的投资机会有三点：新疆，价改和出口复苏。氨纶独占其二。

　　事实上，2009年年中化工行业整体复苏，但是氨纶行业复苏滞后于整个行业。这是氨纶行业在2010年年初引发市场关注的重要原因之一。据行业数据显示，2009年化工行业整体的市场价格涨幅为50%，氨纶行业的涨幅为20%，远远滞后于行业涨幅。

　　纺织行业普遍认为，氨纶价格是决定氨纶为主的上市公司业绩的关键点，因此，产品提价是整个行业最大的利好。2009年以来，氨纶行业已经连续提价三次。

　　紧随着2009年氨纶产业复苏的步伐，2010年氨纶行业的需求将进一步增长，国内纺织服装行业复苏、氨纶出口增长极大地推动了需求增长。据悉，2010年服装行业出口金额预增5%，而氨纶出口也有望随之增长。

　　旺盛的需求从而将继续促进行业内出现高开工率、低库存的现象。汪前进表示，“开工率已经由2009年初50%跃升至90%。由于2009年企业逐渐消化已有库存，氨纶企业目前的库存非常低”。

　　“氨纶的产能投放幅度较缓慢，2008年产能总量的权威数据是20万吨左右，但是行内人士认为，远不止这个数据。2009年年末是30万吨。总体来说，产能投放增长缓慢。”汪前进透露。

　　业内人士分析认为，“春节前氨纶价格将维持高位，春节后氨纶价格将出现爆发性上涨，从而带来投资机会。”

　　华峰氨纶：或有机构提前进驻

　　华峰氨纶的年生产能力达到了4.2万吨，拥有48条生产线，居全国第一，全球第三(仅次于韩美)。其中，经编氨纶1万吨/年、纳米改性氨纶1万吨/年，氨纶产品差别化率提升至50%以上，高于国内平均30%的水平。

　　2010年2月18日华峰氨纶公布的2009年业绩快报显示，2009年度实现营业收入11.96亿元，同比增加17.74%，实现净利润1.1亿元，同比下降32.92%。公司公开资料显示，2009年第二季度以来下游纺织业对氨纶产品的需求回暖，氨纶产品市场价格上涨是主营业务盈利好转的根本原因，其生产线全面复工，技改扩建项目全部投产。可见价改对华峰影响很大。

　　众多券商看好华峰氨纶的原因主要在于两点。首先是差别化氨纶产品。按产品结构来说，40D氨纶产量占50%左右，20D氨纶占20%，40D经编约占10-15%。事实上，差别化氨纶的生产成本与常规品种差别不大，但毛利率高。

　　此外，华峰氨纶纺丝技术的生产效率和节能降耗居行业领先水平，生产成本中大约占据60%的原材料可以依托集团的大宗采购平台进一步降低成本。

　　有消息称，目前已经有机构杀入华峰氨纶。2010年1月12日，华峰氨纶涨幅7.66%，成交金额1291万股，其中买入前五名都是机构。

　　烟台氨纶：2010底二新项目或推高利润

　　从2009年1月5日至2010年1月27日仅涨86.51%，涨幅相对较小。

　　烟台氨纶是我国第一家氨纶生产企业。虽然其氨纶年生产能力落后华峰氨纶，但其拥有的芳纶项目则使其竞争力加强。在烟台氨纶的发展规划中，这两个主营业务的发展同步进行。

　　齐鲁证券分析师孙建新表示，烟台氨纶2010年底拟投产5000吨医用氨纶和1000吨对位芳纶项目“将会极大的增大公司产品毛利率，增加公司利润，巩固公司在行业中的优势地位”。

　　而平安证券则认为，医用氨纶以及对位芳纶的投产，业绩贡献将从2011年起体现，并随之进入新一轮增长期。

　　事实上，烟台氨纶的氨纶和芳纶业务均有上升和复苏的动力。其拥有氨纶产能2.2万吨，目前毛利率已提高到20%-25%。而作为我国规模最大、技术最高的芳纶企业，烟台氨纶的芳纶市场占有率为60%左右，对位芳纶的毛利率也将维持在40—50%，该产品利润较为丰厚。

　　平安证券表示，芳纶具有较高的技术门槛，盈利能力较强，未来随着芳纶产能释放，烟台氨纶的盈利稳定性将得到增强。

　　预计烟台氨纶全年芳纶销售量在2000多吨左右；2010年随着海外市场的回暖，芳纶需求有望复苏。