新乡化纤投资高湿模量粘胶短纤项目将推动产品升级

　　新乡化纤对非公开发行方案进行调整，所募集资金将全部用于年产4万吨高湿模量粘胶短纤项目。项目完成后，公司盈利能力将明显提升，产品结构也将得到优化。

　　新乡化纤12月26日发布公告，公司拟修改非公开发行预案中的部分条款，将发行数量由0.6-1.5亿股下调至0.4-1亿股，募集资金净额由6亿元下降至3亿元，所募集资金将全部用于年产4万吨高湿模量粘胶短纤项目。

　　公司修改非公开发行方案，下调了发行数量和募集资金净额，有利于增发的顺利进行。目前，公司产品处于低端，在行业中竞争中处于不利位置，年产4万吨高湿模量粘胶短纤项目投产后将改善公司产品结构、提升盈利能力和竞争力。

　　高湿模量粘胶短纤是一种具有较高湿模量的粘胶纤维，由于物理性能优于普通粘胶纤维，因此被称为第二代粘胶纤维，市场前景广阔。由于差别化纤维在细分市场往往拥有相对垄断优势和较高附加值，高湿模量纤维因具有初始模量高，湿态变形小，较好的耐碱性，与棉混纺可进行丝光加工等优点，因而对普通粘胶纤维进行技术改造而生产出的高湿模量纤维是众多普通粘胶纤维企业发展的方向。本次公司投资的年产4万吨高湿模量粘胶短纤具有较强的盈利能力，项目投产后每年可新增销售收入6.15亿元，新增销售毛利1.2亿元。该项目建设期为12个月，预计2011年可投产并开始贡献利润。目前，公司产品结构中，低端产品较多，而差别化、高附加值的纤维较少，在竞争中处于不利地位。高湿模量粘胶短纤和高品质差别化粘胶短纤投产后，公司产品结构将向高端转移，有利于提升公司竞争力。

　　资料显示，公司作为粘胶行业龙头，具备年产6万吨粘胶长丝、6万吨粘胶短纤、8,000吨氨纶、3万吨浆粕的能力，粘胶长丝产能全国第一、粘胶短纤产能也位居前列、氨纶产能位居上市公司第四，行业龙头地位突出。09年以来，公司受益于粘胶长丝、粘胶短纤、氨纶等产品价格的上涨，而其成本相对较低，业绩同比大幅增长。前三季度，公司成功实现扭亏，净利润达到5,253.99万元。

　　目前，粘胶、氨纶行业处于景气度上升时期，公司盈利能力有望持续增强。国内粘胶需求仍处于增长之中，从下游纺织服装的出口来看，09年11月纺织品和服装出口增幅分别为7.42%和-17.65%,纺织品出口实现正增长。从内需来看，前三季度环比增速逐步好转，纺织服装零售总额同比增长16.90%,表现较好；自5月份以来，纺织服装零售总额单月同比增速维持在20%左右，内需强劲。另外，纺织相关产品价格普遍上涨，粘胶价格有望继续走强。09年10月份以来，棉花价格出现了大幅上涨；涤纶短纤价格10月份以来涨幅达到15%。棉花、涤纶短纤、粘胶短纤同为三大纺织原料，棉花价格、涤纶短纤价格的大幅上涨还将推动粘胶短纤价格上行。目前，粘胶短纤和长丝价格分别为19,000元/吨和34,200元/吨，较年初已经大幅上涨。不过，粘胶短纤上游原料棉短绒价格近期出现了大幅上涨，公司成本将相应提升，这对盈利有一定负面影响。